财务杠杆：一夜暴富，或一夜变穷

提到杠杆，人们就会很自然地想起阿基米德的名言“给我一个支点，我就能撬动地球。”据说，阿基米德的豪言壮语连当时的希腊国王也震惊了。恰逢国王碰到了一个非常棘手的问题：国王替埃及的托勒密王造了一艘船，因为船太大太重，工人们根本无法将船移动到海里。于是，国王请来阿基米德，说：“你连地球都有办法撬动，那么将一艘船移进海里应该不会做不到吧？”阿基米德爽快地接受了国王给自己的任务，没过多久，他便巧妙地将各种机械组合起来，造出一架牵引机具，然后，他将牵引机具的绳子交给国王。国王只轻轻地一拉，就将大船移进了海里。在此，阿基米德运用的便是杠杆原理。它告诉我们，只要杠杆够长，任何重量的物体都能够用很小的力举起来。

日常生活中，杠杆原理应用非常普遍。比如，汽车的方向盘，司机用很小的力就能够改变一辆很重的汽车的方向，这就是运用了杠杆原理。不仅是在日常生活中，就是在金融领域，杠杆原理一样被运用得很广泛。当今资本市场金融交易的一个重要特点就是高杠杆率。所谓杠杆率，就是指金融机构的可运作资产对其自有资本金的倍数。比如假设杠杆率为10，而该公司的自有资本金为1 美元，那么，它就能从银行获得10 美元的贷款，拥有10 美元的运作资金。由此可以看出，当资本金已定的时候，杠杆率越高，金融机构所能运作的资产就越多；运作的资金越高，获得的利润就越高。商业银行、投资银行等金融机构几乎都是采用杠杆经营模式，它们的运作资产规模远远高于自有资本规模。我们都知道，风险和收益是成正比的，所以杠杆率越高，收益就越多，同时风险当然也就越大。

与人们生活联系最紧密的财务杠杆的例子就是房屋的按揭贷款。

绝大多数人在购买房产的时候，都不是一次性付款，而是首付一定比例的房款，然后按揭。比如你买了一幢价值100 万元人民币的房子，首付是20%，你就用了5 倍的财务杠杆。如果后来房价增值10%，那么你将房子卖出后，除了还清贷款外，还会获得比首付多出50% 的资金收益，而这50% 的资金收益就是你的投资回报；相反，如果房价下跌了10%，那么你这时卖出房子，你就会损失50% 的资金，首付只剩下一半。而如果你的首付是10% 的话，财务杠杆就变成10 倍，房价上涨10% 时，你的投资收益就刚好是你的首付款；当然，如果房价下降10%，那么你就赔光了你的首付款。

在金融领域，通过保证金账户具体操作的期权期货就是比较常见的财务杠杆的运营方式，这种保证金账户在购买股票时，往往不需要全额支付，只需要支付股票总值的25%~30% 即可。通常“买长”时支付25%，“卖短”时支付30% 。也就是说，如果往你的保证金账户里充入2 万元，那么，在“买长”时，你就可以总共购买总值8 万元的股票，财务杠杆率便是4 倍。当然，天上没有掉馅饼的事情，那75% 的钱是证券商借给你的，你需要支付一定的利率，这个利率一般来说比银行高一些，比信用卡低一些；而且你的账户里还必须有你所拥有股票市值的25%( “买长”) 到30%( “卖短”) 的资金。一旦你的保证金账户里的资金不够时，你的经纪人就会催促你赶紧补钱。

此外，外汇交易的保证金账户的财务杠杆率一般都在15 倍以上；对冲基金的财务杠杆率通常可以达到20 倍；“两房”( 房利美和房贷美，美国两个最大的房屋抵押贷款公司) 的财务杠杆率大约是30 倍。而轰动世界的雷曼兄弟公司( 美国第四大投行) 的财务杠杆率高达33 倍……由此可见他们的经营带有多么大的风险，因此，他们说破产就破产也不是那么难以理解了。而期货的保证金比一般股票的保证金比例还要低得多，只需总值的5%~10% 。所以期货要么一本万利，要么一溃千里，其获利或亏损的幅度可以高达本金的数千倍！这就可以解释为什么英国的老牌银行——巴林银行会因为一个交易员的“日经期指”操作而倒闭。

在股票和房价疯长时，人们恨不得财务杠杆率能用到上百倍乃至上千倍，因为这样才能获得高回报，真正实现一本万利。然而，现今，由于美国次贷金融危机波及世界，股市下跌，很多人也因过高的财务杠杆率而在一夜之间从腰缠万贯变得不名一文，品尝着财务杠杆带来的苦果。因此，你在决定是否使用财务杠杆的时候，请一定要谨慎考虑。

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